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<조정과 체크할 지지축>

수렴을 거치던 거래소 지수가 하락세를 나타냈다. 우크라이나 사태에 대한 불안감 재개, 북한의 4차 핵실험 불안 요인, 기관의 지속되는 매도, 여기에 파생 세력의 하방 압력이 맞물린 결과로 보여진다. 2,556억원의 기관 순매도와 6,863계약에 달하는 외국인 선물 대량 매도로 2,187억원의 프로그램 순매도가 동반 출회된 것이 금요일의 하락에 대한 주요 수급적 요인였다.

우크라이나 불안 요인은 해외 증시에도 영향을 줘 금요일 미국 및 유럽 증시도 동반 하락세로 마감되었다. 단지 이에 대한 야간 선물의 영향은 제한적였다. 0.16% 조정에 그쳤기 때문이다. 금요일의 선제적 조정이 컸기 때문으로 풀이된다.

<거래소 일봉챠트>

수렴되던 지수가 아쉽게 수렴 하단을 깨며 장대 음봉을 기록했다. 5월 옵션만기를 6거래일 앞둔 상황에서 외국인은 그들이 원할 수 있는 지수 1970포인트로 시장을 밀어낸 느낌이다. 이 부분만 생각하면 하루 조정으로 마무리되었다고 말할 수도 있지만 위에 언급드린 파생외 여타의 불안요인 해소가 완료되지 않은 점, 그리고 4월의 수렴권을 하향이탈한 점 등을 고려하면 1차 1960포인트 / 2차 1945포인트에 지지대를 설정하고 후속 흐름을 확인하는게 좋겠다.

4월 17일에 올렸던 필자의 글을 다시 보시면 풋옵션에 대한 행사가격 신규 생성이 필요한 부분과 외국인의 파생 누적 포지션상 위로의 상승에 한계가 존재함이 언급되어 있을 것이다. 단지 최근에는 4월 30일까지의 시간내 한번은 윈도우드레싱과 숏커버링이 맞물린 상승이 한차례 나타날 것으로 예상했으나 금요일 조정으로 인해 이상이 나타나더라도 의미있는 지수 형성은 유보된 느낌이다.

코스닥은 거래소에 한발 앞서 조정이 나타났다. 거래소와 마찬가지로 대내외적 불안요인도 조정에 영향을 줬지만 지난해 최대치 수준으로 증가된 신용투자 규모가 부담였다. 이 부분 역시 4월 17일의 필자 글을 보시면 언급되어 있을 것이다.

<코스닥 지수와 신용거래추이>

코스닥 지수는 3거래일 연속 조정을 나타냈다. 이 구간 조정폭도 19포인트에 달했다. 그러나 문제는 동 기간에 신용투자 규모가 줄어들지 않았다는 점이다. 신용투자 증가세가 둔화되기는 했지만 4월 25일 기준 코스닥의 신용투자 규모는 2조 3,787억원으로 올해 들어 사상 최고치를 유지하고 있다.

따라서 코스닥 지수는 월요일에 당장 560포인트를 재회복하지 못할 경우 장기 박스권 상단였던 550포인트에 대한 재차 지지 테스트를 거칠 것으로 예상된다. 신용투자 규모에 대한 부담을 해소하지 못한 상태에서 되반등이 나타나도 중요 축을 장악하지 못하면 시장의 부담감은 해소되지 않기 때문이다.

<조정 구간에서는 차별화 종목이 중요하다>

시장에 변화된 변동성이 나타날 경우는 기관 등의 집중 매도 종목이나 상승과잉 부담을 갖고 있는 종목 등에서 우선적으로 주가가 하락한다. 그런데 시장 변동성 초기에는 이상의 종목뿐만 아니라 다른 여타의 종목들도 일시적으로 동반 조정을 나타내는데 이는 현상에 대한 휩소심리 때문이다.

그러나 일정 시간이 지나면 후자의 종목들은 전자의 종목들과 달리 변동성의 진정이 곧 나타나고 다시 원래 갈길을 가게되면서 또 다른 주가 차별화를 만들게 된다. 이 같은 현상은 이번주부터 나타날 것이다. 따라서 지금은 상승이 부족한 / 상승 여력이 충분한 종목에서 순환 상승의 답을 찾아야 하며 바로 지금 이들 종목들은 저가 매수의 기회가 된다. 지수가 하락해도 빠지지 않는 종목이나 역으로 오르는 종목은 강한 명분과 수급의 뒷받침이 없이는 불가능하다.

<조광페인트 일봉챠트>

<인팩 일봉챠트>

예를 들어 이미 필자가 녹음, 회원방송 등에서 추천드린바 있는 조광페인트(004910), 메타바이오메드(059210), 인팩(023810) 등은 지수가 조정을 보여도 역으로 상승하고 있음을 알 수 있다.

따라서 이번주는 차별화가 진행되는 종목, 또는 차별화 대응할 종목에 대한 저가 매수 타이밍을 대기하는 전략을 권유드린다. 상승 명분과 매집 수급이 확실한 종목으로 압축 대응하며 시장의 조정이 진정되기를 기다리자는 것이다. 조정이 오히려 기회인 종목을 포착하는게 핵심이다.

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