1. 시 황
외국인이 현선물 매수세로 전환한 모습입니다. 특히 현물의 매수세는
상당하였는데, 투신권의 펀드환매 물량을 고스란히 받아간 모습입니다.
물론 펀드환매가 최근들어 강화되면서 수급상황이 조금씩 나빠지고 있고,
연기금도 연평도 사격훈련 당시 매수한 일부 금액에 대해 차익실현에
나서면서 기관을 중심으로 연일 대량매도세가 나오는 모습입니다. 그러나
국내 기관의 매도가 시장의 장기추세를 꺾은적이 없으며, 얼마전까지
묻지마 환매가 주류였던 펀드자금도 최근에는 펀드환매 이후 랩어카운트로
옮겨가거나 직접투자로 바꾸는 것이 대세라서 시장의 수급은 단순한
세탁효과일 뿐 수급 자체가 악화된 것은 아니라고 볼 수 있습니다.
기술적으로는 고점 부담이 커지고 있지만 아래로 지지선을 구축하고
있어 크게 염려할만한 상황은 아닙니다. 특히 1900선의 지지력은 대단히
강할 것으로 예상되기 때문에 혹시나 가격조정이 나올 경우 해당 지수대를
기준으로 잡고 대응하시면 무리가 없을듯 합니다. 그리고 대한해운의
실권주 청약에 2조원 이상 자금이 몰린 점을 볼 때 시장의 대기매수세는
상상을 초월하는 규모로 예상되기 때문에 조정을 두려워할 상황도 아니라고
볼 수 있습니다. 따라서 조정을 받고 가든 그대로 가든 어쨌든 지수는
상승하는 쪽으로 무게를 둘 수 있기 때문에 기술적 접근 역시 추세를
거스르지 않는 선에서 진행되어야 할 것으로 사료됩니다.
업종별로는 자동차업종이 강세였는데, 기아차의 경우 충분한 횡보 기간을
거친 만큼 고점 돌파시 상당히 긍정적인 흐름을 기대할 수 있습니다. 현대차
역시 현대건설 인수로 인한 불확실성 증대에도 불구하고 지지부진한 흐름을
탈피할만한 반등이 나왔으며, 상장주식은 아니지만 쌍용차가 사상최대
판매실적을 올리고 GM대우와 르노삼성까지 긍정적인 실적을 내놓고 있어
자동차 산업 전체가 호황기에 접어드는 것으로 추정할 수 있습니다. 따라서
품질관리 문제와 노사분규, 그리고 국내시장 경쟁 격화 등 부정적인 부분에도
불구하고 현대차와 기아차의 흐름이 개선되어 업종별 순환매 바통을 이어받을
가능성이 크니 해당업종 보유는 긍정적인 결과를 가져다 줄 가능성이 높다고
볼 수 있습니다.
2. 머니무브와 유통주식 급감
최근 개인적인 의견이기는 하지만 주식시장의 수급에 대해 아주 좋게 보고
있는 이유는 머니무브 현상 때문입니다. 이 현상은 계속 얼굴을 바꿔가며
주식시장에 긍정적인 영향을 주고 있는데, 2009년에는 주식시장에 금리의
대폭적인 인하와 저가매수를 위한 자금이 유입되면서 은행예금이
주식시장으로 이동해 왔습니다. 그리고 2010년에는 펀드자금이 환매로
인해 주식시장을 빠져나갔지만, 그 공백을 부동산 시장 부진과 저금리로
갈곳을 잃은 부동산 관련 자금이 메꾸었고, 2011년에는 금리인상을 통한
채권가격 하락에 따른 채권자금의 주식시장 유입이 예상되는 상황입니다.
즉 작금의 펀드환매는 2010년 머니무브 트랜드의 마지막을 알리는
부분이라고 볼 수 있다는 것이고, 그래서 펀드환매는 실질적인 묻지마
환매가 끝나고 다른 방식으로 주식투자를 하기 위해 환매가 일어나는
것이니, 실질적인 펀드환매는 사실상 종료되었다고 볼 수 있습니다.
이러한 흐름은 펀드환매 규모에서도 잘 나타나는데 가장 많은 자금이
유입된 1800선 ~ 2000선 사이에서는 오히려 펀드환매가 잠잠하다가
2000선을 넘어선 이후 본격화되는 모습입니다. 이는 2007년 고점에서
펀드에 물려 원금회복시 무조건 빠져나올 것이라고 벼르던 자금의
이탈이며, 펀드운용 과정에서 시장대비 부진한 수익률과 운용수수료,
그리고 그 기간동안 이자 등을 합치면 실제 펀드환매 지수대가 약 10%
정도 상승한 측면이 작용했다고 볼 수 있습니다. 그리고 그 이면에는
묻지마 환매보다는 펀드를 해지해 수익률이 좋다는 랩어카운트나 직접
투자를 위해 갈아타는 정도로 볼 수 있어 주식시장에서 외부로 자금이
빠져나가지는 않을 것으로 보입니다.
이렇게 주식시장의 자금은 더이상 빠져나가지 않고, 빠져나가더라도
먹이사슬 하단에 위치한 이들의 자금이니 큰 영향이 없는 가운데
외국인 매수세 유입은 지속되고 국민연금을 위시한 연기금 자금도
지속적으로 주식비중을 늘리고 있어 시중 유통주식수는 급감하고 있는
상황입니다. 특히 국내 3대 자산운용사 및 중소형 자산운용사, 은행,
증권사, 보험사, 카드사, 대기업 계열사 등이 보유한 주식은 펀드환매가
마무리되고 금융사들의 유가증권 보유가 중장기 보유거나 특수관계에
따른 주식보유이므로, 사실상 비유통주식으로 포함해야 하는 상황이라고
볼 수 있습니다. 그렇게 따질 경우 실제 유통주식수는 15% 이하로 볼 수
있는데, 시가총액 1위 삼성전자의 경우 더한 상황으로 볼 수 있습니다.
자사주 포함 대주주 지분율 약 30%, 외국인 지분율 약 50%, 국내
자산운용사 보유가 삼성그룹주 펀드 규모를 감안할때 10% 이상, 연기금
4%(추정), 자문형랩 규모로 추정한 삼성전자 비중은 3% 정도로
예상되는데 아무리 넉넉하게 잡아도 삼성전자에 대한 유통주식은 3%
미만으로 결론을 낼 수 있습니다. 그런 상황에서 연기금의 추가편입이
예상되고 최근 유동자금이 집중되고 있는 투자자문사들이 삼성전자를
최선호주로 꼽고 있는데, 랩어카운트 자금이 내년 70조원 규모에 달할
것으로 예상되므로, 외국인 매수세가 지속되고 있는 삼성전자의
유통주식은 곧 씨가 마를 가능성이 높다고 볼 수 있습니다. 거기다
투신권이 삼성전자 비중을 최저치로 줄여놓은 상태라서 추가매도는 커녕
매수에 나서야 할 입장이기 때문에 외국인을 중심으로 연기금, 자문형랩,
투신권, 뒤늦게 주식시장에 뛰어든 개인투자자들까지 삼성전자 주식
확보에 나설 가능성이 높아 향후 삼성전자 주가는 대폭등 시나리오
(이전글 http://bbs.moneta.co.kr/N00801/9904774/stock/1/5/3/menu_debate
참조)가 현실화 될 가능성이 높은 상황입니다. 그리고 삼성전자 외에도
대부분의 대형주들이 유통주식이 말라가고 있는 상황이므로 조정을 대비해
주식비중을 줄이시는 것은 확률적으로 좋지 않은 결과를 가져올 수 있다는 점을
감안하셔셔 여전히 주식비중 90%, 현금 10%를 유지하시는 것이 바람직할
것으로 여겨집니다. 건투를 빌겠습니다.^^*
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Redpoint
12.23 01:38
와~~ 볼 때 마다 대단함을 느낍니다 ^^
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태완맘3843
12.23 07:23
기사내용을 편집하셧네욤 머니무브, 유통주식수 급감 쩝
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뇌비우스
12.23 07:36
증권주에 열심 이시던데 ? , 좋은 글 추천하고 갑니다.
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운영자
12.23 09:05
안녕하세요.팍스넷입니다.회원님의 게시물은[오늘의인기글]로 선정되었습니다. 오래된영혼님의 게시물은 증권>>토론실>>오늘의인기글 게시판에서도 확인해 보실수 있습니다. 지속적인 활동과 좋은 글 많이 부탁드립니다. 감사합니다.
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장기흐름투자
12.23 11:15
시황 감사합니다. ^^
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노고지리16
12.25 13:31
변함없는 시황 늘 잘 읽고 있습니다~
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