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<하락 다이버전스>

지난주 목요일의 글에서 수급상의 문제는 아직 없지만 기술적 다이버전스 출현에 대한 경계심리를 말씀드렸다. 월요일의 마감 상황을 놓고 보면 목요일장 보다 상황은 좀 더 좋지않아 보인다. 그 이유는 2가지다.

첫째, 지난주 목요일의 경우 외국인의 거래소 순매도가 나타났지만 이 부분은 신규상장된 현대로템 매도를 제외시 순매수였기 때문에 아직은 수급상의 문제로 단정하기엔 이르다고 했다. 그러나 월요일장의 경우 삼성전자에 대한 외국인의 배당매수가 622억원 추가로 진행되었음에도 불구하고 1,820억원의 현물 순매도가 나타남으로서 매수기조가 한 풀 둔화되는 모습을 나타냈다.

선물에서도 동반 매도가 나타났지만 1,014계약 순매도로 장 후반 매도폭을 확대하지는 않았다. 그러나 월요일 순매도 상위 종목을 볼 때 POSCO, LG화학, 현대차, 기아차, 신한지주, 삼성SDI, 우리금융 등이 차지하고 있어 지난 3개월래 월요일의 외국인 수급이 질적으로는 가장 안좋왔다(앞의 3개월이 워낙 좋와 이런 표현을 쓴 것일뿐).

둘째, 기술적 하락 다이버전스가 해소되지 않고 지속되고 있다는 점이다. 앞선 글에서 10월 25일의 거래소 저점 2,023포인트와 선물 지수 267.25포인트가 지지되면서 2,050포인트를 다시 넘어서야 하락 다이버전스가 해소될 수 있다고 했다.

거래소 지수의 경우 월요일 저점상 2,023포인트를 약간 하향했다가 종가 기준으로는 지지 마감되었다. 그러나 선물 지수가 267.25포인트를 하향 마감됨으로서 하락 다이버전스를 짧게 해소시켜나가는데는 실패한 것으로 보인다. 따라서 지수상으로는 추가 조정이 예상된다.

특히 미국 증시의 금요일 반등에도 거래소 지수의 경우 장 초반에 속락 형식이 나타났다는 점, 하락하던 원/달러 환율이 주춤함으로서 일정부분 외국인의 환차익 욕구를 불러올 수 있었다는 점, 삼성중공업, 우리금융 등 예상을 하회하는 실적을 발표한 종목 등을 위주로 매도가 이뤄졌다는 점 등에서 봐도 추가 조정 가능성이 높아 보인다.

단지 현재의 조정이 장기 상승파 안에서 이뤄지는 조정이란 점과 외국인의 3개월반 수급 상황상 제한된 조정의 성격이라는 점, 그리고 월요일장 3,400억원의 비차익 프로그램물로 변동성을 만들었다는 점에서 볼 때 지그재그식의 등락 변동성을 거치는 추가 조정이 예상된다. 가격 조정의 경우 40포인트 범위권 안에서 이뤄진다고 봐도 지그재그식 등락이 유력하다.

다음주 목요일의 옵션만기를 앞둔 상황에서 선물과 현물을 제외한 외국인의 순수 옵션 누적 포지션상의 그림을 볼 때 이들의 수익 극대화점은 현재 지수 아래에도 위치하고 있음을 알 수 있다. 대략 다음주 만기까지는 이 범주권이 타켓으로 보인다.

그렇다면 전략 측면에서는 이렇게 대응해보자.

첫째, 지그재그 변동성을 거치는 조정 구간의 특성상 쉽게 상승하거나 상승 연속성을 나타내는 종목의 수는 많이 압축되겠지만 차별적으로 움직이는 종목을 위주로 매매하는 방법이다.

미리 가격 조정과 기간 조정을 거쳐 바닥권 탈출을 시도하는 종목들이 대표적이다. 그렇지 않더라도 강한 우상향 추세에 들어가 있는 가운데 수급의 뒷받침을 받는 종목들도 상대적으로 견조할 수 있어 관심 대상이다. 아울러 코스닥의 기관 매수 중소형주에서 선별된 종목을 매매하는 것도 좋은 방법이다.

둘째, 이런 매매에 자신이 없는 투자자라면 조정을 기다렸다가 조정을 충분히 받은 선도주를 저가 매수하는 방법이다. 이는 위에도 언급드렸듯 현재의 조정이 장기 상승파 안에서 이뤄지는 성격이기 때문에 가격면에서는 크지 않을 것으로 보이기 때문이다. 조정을 충분히 받은 선도주란 소재/산업재 섹타에서 지수보다 앞서서, 그리고 더 크게 조정을 받은 종목을 말한다.

좀 짜증나는 장세가 나타나고 있지만 더 큰 기회를 만들기 위한 진통으로 이해하는게 바람직하며 이 구간에서도 움직이는 종목들은 존재할 것이기 때문에 틈새 기회를 노리며 슬기롭게 극복하다보면 현재의 진통이 엄청난 기회를 잉태하는 과정였음을 우리는 추후 느끼게될 것이다. 파이팅하자!

오후8시 무료방송에서 좀 더 자세히 살펴봅니다.