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프로그램 매물의 소화와 상승의 준비. 

미국 증시는 옵션 만기의 모멘텀을 마무리 한 기술주 주도로 상승하며 더블딥(쌍바닥) 상승으로 마감하였다.

특히, 그간 주가 약세와 상품시장의 하락과 함께 대체 투자처로 급등하던 금값이 대량 거래를 동반하여 약세 전환되고, 미국 채권의 상승세도 꺾이는 모습으로 큰 흐름의 장세가 전환되는 모습을 보였다.

금값이나 미국 국채 가격이 대체 투자처로서 급등을 했기 때문에, 이 가격이 꺾이면 장세의 큰 반전이 나타나게 된다.

미국 증시에서 반도체와 인터넷이 5% 이상 오르는 등 기술주 주도로 상승이 나타났으나, 우리 증시는 기관의 기술주와 금융주 매도에 밀려 지수가 약세를 보였고, 개인이 선물 시장 압박으로 지수가 하락 변동을 한 뒤 반등세는 증권이 꺾었다. 이와 함께 종합지수는 21.9포인트, 1.23%가 하락한 1754에서 마감하였다.

8월 19일 갭으로 하락한 지수는 갭돌파를 하지 못하면 미끄러지는 것이 자연스러우며, 향후 상승 갭이 발생할 때 강한 추세 전환이 나온다.

개인은 선물 시장에서는 대규모 선물을 팔아 베이시스를 낮춰 프로그램 차익 매도의 원인을 제공했다. 개인의 선물 매도로 선물가격이 현물가격을 밑돌면서 프로그램 매도 물량이 대규모로 매도로 나왔고, 이 물량은 개인이 매수하였다. 오늘 프로그램은 차익거래 3676억원, 비차익거래 2349억원 등 6025억원 규모로 나오며 지수 약세의 원인이 되었다.

오후 들어 외국인, 기금, 투신이 주식 순매수를 보였고, 개인이 선물을 환매수하며 주가가 반등했으나 증권이 선물과 현물을 매도하면서 하락 마감하였다. 어제까지 로스컷 매물을 낸 것으로 보이던 은행권은 매수로 전환하였다.

외국인은 장중 선물 거래를 통해 장중 상승을 억제하는 모습을 보였으나, 옵션에서는 롱포지션을 강화함으로써 오늘까지 선물과 옵션을 포함한 포지션 규모는 현물 주식으로 환산하여 4조 8000억원 규모의 매수에 이른다. 

8월 2일 이후 외국인이 매도한 주식의 규모가 5조원 규모라는 점에서 선물과 옵션을 이용여 매도했던 주식을 대부분 환매수한 결과로 볼 수 있다. 다음 만기인 9월 8일까지 종합지수가 1950 정도만 회복이 되어도 6000억원 이상의 이익을 얻을 수 있는 대단히 강력한 포지션이 구축되었다.

한편, 이틀간에 걸쳐 증가했던 프로그램 차익거래는 어제와 오늘에 걸쳐 재차 매물이 나옴으로써 최저 바닥권에 접근했다. 향후 외국인의 현물매수와 선물매수-프로그램 매수가 동시에 나오는 경우 강력한 탄력이 발생할 수 있는 구조이다.

특히 파생상품 시장에서 지난 하락으로 개인들이 풋옵션 매수와 콜옵션 매도의 투기를 해왔다는 점이 우려스러우며, 지수 230 ~ 247 구간의 개인의 콜옵션 매도 포지션과 기타세력의 콜옵션 매도 포지션은 향후 지수를 급등시키는 기폭제 역할을 할 수 있다.

기관은 전기전자 업종과 금융업종에 매물을 쏟으며 이들 업종의 하락시키며 지수를 압박했다. 그러나 전기전자, 은행, 증권 등 주요 업종은 외국인과 기금이 매집주체이고 기관은 2008년 이후 비중을 최저로 낮췄다는 점에서 문제가 많다.