No.1 Report PAXNet

하락 중 반등.

지난 주 외국인의 대규모 매도 공세와 함께 20일 평균을 이탈하며 하락했던 종합지수는 12.24포인트 상승한 2082.16으로 마감하였다. 기술적으로는 지난주 하락에 따른 주초 기술적 되돌림으로 2085 전후가 저항으로 작용한다.

현물 시장에서는 기관의 투신이 모처럼 순매수를 나타낸 가운데, 기금이 1883억의 주식을 매수하는 등 기관의 매수가 이어졌고, 선물 시장에서는 외국인이 7553계약의 선물을 매수하면서 지수를 상승으로 유인했다.

주식 매수를 늘리던 일반은 매수를 주춤한 대신, 일반의 매도 거래 대금도 감소하였다.  일반의 매도거래 대금은 최근 5조원을 넘나들었으나 오늘은 3조 2000억원으로 크게 감소했다. 주가가 하락하면서 일반의 매물 역시 감소하고 있음을 나타낸다.

한편 현물 시장의 주체 변화에도 불구하고, 종합지수의 단기 변동은 외국인의 선물 거래에 따라 변동하고 있다. 이런 관계를 보면  외국인의 의사대로 지수가 움직이고 있다고 할 수 있다.

외국인은 지난 금요일 현물, 선물, 옵션, 종목선물 등 전방위로 매도 포지션을 취했다. 현물 주식으로 환산하여 2조 7000억원의 매도 포지션이다. 그러나 오늘은 현물주식을 1333억원 규몰 매도했을 뿐, 선물 매수, 옵션 매수로 선물과 옵션은 상방 포지션을 취했다. 오늘 포지션을 현물로 환산하면 8400억 규모로 금요일 포지션 중 2조원 규모의 매도 포지션이 여전하다.

전반적을 여전히 이격 부담이 작용하며, 이 때문에 해외 증시 역시 조정 국면에 있다. 이와 함께 지수의 변동을 주도하는 외국인이 파생상품 포지션을 하락 방향으로 유지하고 있다는 점에서 여전히 지수의 조정 국면은 이어지기 쉽다.

해외 증시

지난주 금요일 옵션 만기였던 미국 증시는 대형주를 중심으로 지수가 20일 평균을 지키는 모습이지만, 선물 영향이 적은 아멕스 시장 지수를 비롯하여 나스닥 지수, 중형, 소형 지수가 3일 연속 하락을 하며 흑삼병을 만들고 있다.

뉴욕 증시의 과도한 이격 과열은 시가총액 1위인 엑슨모빌의 가파른 상승과 그에 따른 이격 부담에서 오는 만큼, 엑슨모빌이 이격 조정을 완료하기까지지 조정이 마무리되기 어렵다.

다만, 달러가 약세를 보이고 있다는 점에서, 달러 자산을 제외한 여타 자산의 조정은 달러의 약세만큼 반감된다.

한편, 12월 감소했던 기축통화의 통화 증가율이 다시 증가하고 있다. 경험상 제조업 경기에 가장 큰 영향을 미치는 것은 본원통화 증가율이며, 통화 증감에 제조업 경기가 몇 개월 시차를 두고 뒤따라 온다.

본원통화 증가율을 보면, 2009년 증가율이 빠르게 증가됨으로써 2010년 제조업의 경기지수의 증가율 둔화의 원인이 되었으나, 2010년 중반 이후 빠른 통화량 증가가 진행되고 있다. 이 때문에 둔화되었던 제조업 경기가 2011년 들어 다시 회복세로 움직이게 된다.

주가의 장기 추세는 바로 이런 경기를 반영하며 상승한다. 다만, 이런 상승을 앞두고 과도한 이격 부담을 덜기 위해서 1분기중 다소의 조정 과정이 필요하다.

종목 장세

오늘은 기금을 비롯한 기관의 매수가 이어지며 대형주의 종목 장세가 나타났고, 중소형주도 기업 실적과 가치수준에 따라 상승과 하락이 엇갈리는 종목 장세를 나타냈다.

외국인은 업종 대표주 등 대형주와 장기이격이 과도한 주식을 매도한 반면, 하이닉스와 대한항공 등 연간 이격이 크지 낳은 종목을 중심으로 매수를 이어갔다.

외국인 매도 상위 기업                                           기관매도 상위 기업

외국인 매수 상위 기업                                           기관 매수 상위 기업

한편, 기관은 정유와 화학, 조선업종을 매수하여 순환매를 유인하는 한편, 자동차 관련주는 매도를 보였다.

기관의 매수에 따라 정유업종이 4%대의 고른 상승을 보였고, 실적 대비 초 저평가 상태인 항공운수 업종 역시 강세를 나타냈다.

정유

운송업종

자동차 업종은 현대차 그룹주가 하락한 반면, GM의 공격적 시장 전략에 따라 GM 납품 수혜주를 중심으로 부품주가 상승을 하였다.  GM의 회복과 함께 GM납품 부품주의 성장이 기대된다.

전기전자 업종에서는 업황 부진으로 줄곧 약세를 나타내던 LG디스플레이와 LG이노텍 등 LCD관련주가 부진한 실적 발표를 계기로 기관의 매수와 함께 상승을 하였다. 아직 실적 회복이 확인되기 전이지만, 주가가 충분히 하락한 만큼 악화된 실적 발표를 계기로 매수세가 형성되는 모습이다.

한편 외국인은 매도에도 불구하고 하이닉스를 640억을 사들임으로써 적극적인 매수를 나타낸다. 미국 시장에서도 PC부문 세계시장 점유율 1위인 휴렛패커드와, 미국내 D램사업체인 마이크론테크놀로지의 상승세가 가파르다. 이런 점에서 예상외의 D램 업황 호전을 염두에 둔 매집 양상이 아닌가 한다

시장이 조정 여건에 있으나, 종목장세는 활발하다. 고PER주이면서 주가 이격이 높은 기업들이 조정을 거치는 반면, 저PER의 실적 호전주의 상승이 나타나는 종목 장세 성격이 강하다.

4분기 실적을 발표한 기업 중, 실적 호전이 두드러진 금호석유의 경우 가파른 이격에도 불구하고 실적증가를 반영하며 상승세가 가파르다.

중소형주 역시 가치와 이격을 중심으로 상승세가 나타나고 있다.

시장은 중기 조정 국면을 이어가고 있으나, 기금을 비롯한 기관의 매수 수요 및 일반의 풍분한 유동성은 종목 장세 성격의 장세로 나타나고 있다. 조정을 대비하여 10%~20%의 현금 비중을 유지하고, 나머지 비중은 실적대비 저평가되거나 실적 호전 기업을 중심으로 비중을 확대해 가는 전략이 필요하다.