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개인의 옵션 투기

종합주가지수가 대세 저항을 넘어서는 상승 기대감에 개인의 옵션 투기가 과열되고 있다. 

종합주가지수는 2011년 4월 고점과 2015년 4월 고점을 잇는 대세 저항을 넘어 상승이 이어지고 있다.  2009년부터 주식을 사서 모아 온 외국인의 매수와 함께 5개월 째 이어지는 상승은, 세계 경기 회복에 따른 국내 기업의 수출 증가와 이익 증가에 힘입어 2011년 최고 지수인 2230을 넘어 상승을 기대하기에 충분하다.

우량주 200 기업으로 구성된 KOSPI 200 지수는 2007년 고점으로부터 2012년 고점으로 이어지는 강력한 저항선이 돌파된 후 지지선으로 바뀌어 완전히 새로운 상승 추세가 시작되고 있다.

그러나 이런 멋진 장기 추세 상승의 여건이 마련되자, 좋은 일에 마가 낀다는 호사다마와 같이, 욕심 많은 개인이 높은 레버리지로 상승의 이익을 얻기 위해 옵션 투기를 크게 늘리고 있다.

4월 25일부터 4월 27일까지 개인은 287.5 이하 콜옵션 44,000계약을 사들였다. 주식으로 치면 6조원의 주식을 원금의 수십 배 신용으로 사 놓고 누군가 바보 같은 세력이 주가를 올려줘서 수익이 나기를 바라는 것이다.

이 기간 풋옵션에서도 23,000계약 이상의 매도 포지션을 늘렸다. 역시 3조원 가량의 높은 레버리지 매수에 해당할 뿐 아니라, KOSPI 200 지수가 10(80 포인트) 포인트 이상 하락 방향으로 공격을 받을 수 있는 포지션에 해당한다

25일부터 오늘까지 3일간 개인의 콜옵션과 풋옵션을 포함한 옵션 포지션에서 현물 9조원 가까운 레버리지가 매우 높은 포지션으로 투기를 하고 있다.  어떤 멍청한 세력이 주가를 올려 이들의 레버리지 욕심에 이익을 만들어 줄 것인가?

더구나 4월 29일부터 옵션 만기인 5월 11일 옵션 만기까지는 13거래일 중 8일이 휴일이라는 특수한 상황을 모르는 듯 하다. 이것은 주가가 제자리에 머물러도 시간가치 때문에 옵션을 빠른 속도로 하락한다. 더구나 주가가 조금만 하락하면 콜옵션은 치명적인 손실이 된다는 점을 모르는 것 같다

외국인과 기관은 개인의 이런 투기적 포지션을 유인했고, 특히 기관은 적극적인 하방 이익 포지션을 갖춤으로써 13일중 8일이 휴일이라는 특수한 대목을 노리는 듯 하다.

이처럼 기관의 공격적인 하방 포지션을 보면 투기성 강한 개인은 거의 올가미에 걸려든 것 같다.

현재 포지션 구도와 개인의 롱(상승)포지션 베팅으로는 주가가 만기인 5월 11일까지 더 오르기는 어려울 것으로 보이며, 기관이나 외국인의 공세에 따라 277까지 급격히 밀리는 변동을 거치거나 아니면 기껏해야 현재 지수에 정체하는 그런 모습이 되기 쉽다.

지난 주 옵션 만기주간 유럽 증시에서 보듯이 옵션 시장에 베팅 금액이 커져, 투기 판이  커지면 여하한 상승의 조건이 갖춰져도 주가는 급락의 변동으로 투기판에 놓인 돈을 먹고 오른다.

100가지 조건이 완벽하게 상승으로 나타나더라도 개인이 상승에 투기 포지션을 거는 한 백발백중 하락한다.

왜냐하면 개인은 주가지수를 마음대로 움직이지 못하지만, 옵션을 개인과 거래하는 기관과 외국인은 마음먹은 대로 지수를 원하는 만큼 하락시키거나 상승시키기 때문이다. 주가를 기껏해야 예상, 판단하는 세력이 주가를 직접 움직이는 세력과 큰 돈을 놓고 겨루는 바보 같은 게임을 하는 것이다. 시세를 직접 움직이는 세력과 옵션 거래에서 최고의 전략은 없다.  최선의 옵션 전략은 옵션 투기를 하지 않는 것이다.

유럽 증시에서 보듯이 장기 추세는 그대로 유지되지만, 옵션 만기를 앞둔 잠시 동안 주가가 변동을 함으로써 옵션 시장에 걸린 판돈을 싹쓸이로 거둬들인 후 원래 추세로 되돌아가게 된다.  따라서 이 기간 세계 증시가 죄다 오른다고 해도 한국 증시는 개인의 옵션 포지션이 있는 한 상승이 어려우며 하락할 수 있다.

따라서 현물 주식에 투자를 하는 투자자는 이런 변동을 우려할 필요는 없으며 포지션을 보유하면 원래 기대했던 추세를 얻게 된다.  또한 아직 매수를 기다리는 투자자들은 저가에서 매수할 수 있는 기회가 좀더 주어지며 변동에 따라 좀더 싸게 살 수 있는 기회가 생길 수도 있다

단기적으로 옵션과 관련된 변동만 제외하면 주가는 장기 대세 저항을 넘어 장기 상승 추세가 준비되는 중요한 시기이다. 따라서, 주가가 오르던 내리던 적극적으로 경기가 회복되는 경쟁력이 있는 우량 경기민감주를 적극적으로 비중을 늘려가는 전략이면 좋다.

이 땅에 태어나는 신생아를 위해 탄생 축복 기금을 만들자. (쥬라기의 정책 제안)

1978년 애플II 8비트 컴퓨터를 시작으로 인텔의 8086 프로세서의 등장과 1981년  IBM의 PC(Personal Computer) 5150 출시, 1986년 마이크로소프트의 DOS와 결합된 IBM XT 등장으로 인류는 개인용 PC 시대를 맞는다. 

컴퓨터의 등장은 인간이 주판이나 계산기를 이용해 하던 계산과 수많은 문서 작업을 대신했고, CPU는 센서 및 엑츄에이터와 결합된 자동 제어 시스템과 더불어 공장을 자동으로 움직이기 시작했다.

따라서 기업은 과거처럼 더 많은 생산을 위해서 더 많은 노동력을 투입하는 것이 아니라, 공장과 사무와 물류를 자동화하여 생산성을 높임으로써 적은 인원으로 더 많은 상품을 만들어내기 시작하였다. 따라서 과거처럼 생산량에 비례하여 임금이 증가하던 연결 고리가 끊어지고 생산은 증가하는데도 임금이 오르지 않는 변화가 나타났다. 

기업이 사람의 계산력과 노동력이 아닌 컴퓨터의 계산력과 자동제어 기계에 의해 생산을 하기 시작하면서 기업의 이윤은 비약적으로 증가한 데 반해 생산성이 늘어도 실질임금이 오르지 않는 노동가치 체감의 시대가 시작되며 자본을 소유한 0.1%의 가계는 비약적으로 부가 증가하는 대신 자본을 소유하지 않고 노동력에 의존하거나 전문직 자영업을 하는 사람의 소득이 차지하는 비중은 급격하게 하락하는 시대를 맞고 있다.

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21세기 들어 컴퓨터, 인터넷, 무선통신으로 가속되고 있는 혁신과 상품,  노동력, 자본이 손쉽게 국경을 넘어 이동하는 세계화로 인해 0.1% 주식을 보유한 최상층 가계의 부의 점유율은 빠르게 증가하고 하위 90%의 대다수 중상층 이하 일반이 차지하는 부의 점유율이 빠르게 하락하면서 부의 양극화와 빈곤의 확산이 심각한 문제를 낳고 있다.
 

보다 상세한 내용
2017.4.23 1980년 이후 빈부의 차이에 대한 신자유주의 이론의 허구와 주가 상승의 효과,|일일금융시장브리핑

이런 갑작스런 환경의 변화로 빈곤에 내몰린 지구촌 주민들은 정치에 책임을 돌려, 기성 정치인을 배제하고 새로운 정치인을 선택하거나 경제 정책을 좀더 잘 할 것이라는 기대감에 기업인이나 경제를 좀더 잘 알 것 같은 대통령으로 뽑아보지만 이런 빈곤이 기술혁신과 세계화에서 오는 이상 그들이라고 해서 대안이 될 수 없다.

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더우기 지능지수가 인간을 넘어선 인공지능과 빠르게 발전하는 로봇, 가전과 기계에 인터넷을 연결하여 컨트롤하는 사물인터넷이 결합된 미래에는 컴퓨터 출현 후의 정보통신 못지 않는 새로운 혁신의 물결이 다가 오고 있다.  인공지능과 로봇은 사람들을 직장과 일터에서 내쫓으며 부는 더욱 집중되고 일반은 취업난과 실업 저임금과 빈곤에 내몰리게 되는 미래의 실루엣을 보여주고 있다.

그러나 미국은 기술혁신과 더불어 근로자가 은퇴후 생활할 연금을 주식과 채권에 투자하는 401K 법 조항으로 규정된 퇴직연금제를 1980년대부터 시행해왔고 그 결과 40k를 따라 주식에 노후 은퇴자금을 적립한 근로자들은 풍요롭고 여유로운 노후를 준비하게 되었다.

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기술혁신으로 혁신 기업으로 집중되는 부는 근로자의 은퇴자금을 빠르게 증식시켰고, 퇴직연금제도는 근로소득에 대해 비약적으로 증가하는 자본소득을 근로소득으로 환원시키는 네거티브 피드백(Negative Feedback) 회로를 만들어 삶의 조건을 안정시켰다.

기술 혁신이 인간의 두뇌와 근육의 노동력을 대체함으로써 근로 소득의 기회를 없애는 대신 기술을 이용하는 기업의 부를 빠르게 늘린다는 사실을 알면, 이를 현명하게 이용하면 손쉽게 국민의 행복과 복지를 개선시킬 수 있다. 미국의 401K가 그 좋은 예로 이미 좋은 성공의 결과를 보여준다.

즉, 3억 3000만의 인구를 가진 미국에서 근로자들이 퇴직금을 주식에 적립하여 노후 평생 놀고도 여유롭게  쓸 수 있는 부를 만들고 있으며, 오르는 물가에 관계없이 오래 살수록 더욱 더 여유로운 삶의 조건을 만들고 있다.

1980년대 이후 미국의 경제를 이끈 근로자들이 적립한 퇴직연금은 그들의 여유로운 노후를 보장했을 뿐 아니라, 연금소득에 대한 국가의 세입도 늘려 21세기 들어 기업과 현업에 종사하는 젊은이의 세부담을 크게 줄여주고 있다. 이미 미국의 조세 수입중 33%는 크게 늘어난 노인들의 연금소득과 복지수당에 대한 세금에서 나오고 있어 법인세 세부담은 전체 조세수입에서 8.8%에 그치고 있다.

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기술혁신의 가속과 세계화의 역사의 바퀴는 거꾸로 돌릴 수 없다. 그렇다면 자본소득이 차지하는 부의 점유율이 점차 증가하고 근로소득을 포함한 기타소득이 차지하는 부의 점유율이 점차 감소하는 상황을 개선하기 어렵다.  취업난과 조기해직에 따른 실업난, 물가에 비해 오르지 않는 임금, 불안정한 직장, 과거와 달리 공부를 해도 2000배 빨리 학습하는 인공지능을 넘어 성공하기 어려운 시대가 도래하고 있다.

이런 미래를 대비하기 위해 새로 태어나는 신생아를 위한 탄생 축복 기금 제도를 시행하자.

즉, 정부가 출생기금축복 운용위원회를 만들고 이 땅에 새로 태어나는 아동들에게 정부가 일정 금액을 축복 기금을 출연하여 세계적인 기업들로 구성된 인덱스 펀드에 적립 운용하는 제도를 만들자.

처음 출생과 함께 정부가 출생축복기금을 출연하여 신생아 명의의 계좌를 만들고, 자녀의 부모는 능력에 따라 출연하고 이후 지속적인 출연을 할 수 있도록 하여 이를 기금 운영기구에서 세계적인 기업들로 구성된 인덱스 펀드를 사서 보유하는 방식으로 운영을 하되, 아동이 25세까지 학자금 용으로 불가피하게 쓸 경우가 아니면 찾는 것을 지양하여 20년 이상 복리로 증식시킨 후 성년이 된 후 이 자금을 쓸 수 있도록 하는 것이다.

운용은 기금 운용위원회가 직접 기업을 골라 투자를 하는 것이 아니라 세계적인 주가지수의 인덱스 펀드, 미국의 인덱스 펀드, 안정적인 소비재 펀드, 인공지능 펀드 등 안정성과 성장성을 고려한 글로벌 펀드를 분산 편입하여 장기 보유하는 형태로 손쉽게 운용하면 된다.

※여기 제시한 펀드는 여러분이 직접 자녀나 자신의 노후를 위해 적립 또는 매수 후 수십년 보유해도 좋은 펀드임

운용하는 사람에 따라 운용실적이 달라지는 액티브 방식이 아니라, 주요 지수를 따라 주가가 상승하는 패시브 펀드를 안정성과 성장성을 고려하여 다수 선정하여 여기에 기금을 적립 보유해가는 단순한 방식으로 투자를 하면 기금 운용 인력이나 비용이 크지 않아도 된다

여기에 필요한 예산의 규모는 우리나라 연간 신생아 수에 축복 기금을 곱하여 계산할 수 있다. 2014년 출생아 수는 43만 5400명, 2015년 43만 8400명이었으나 2016년에는 40만 6300명으로 급격히 줄고 있다. 젊은 층의 취업이 어려워지면서 결혼이 줄고 이어 신생아의 출생도 줄어들고 있다.

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