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종합주가지수는 1998년 277로부터 현재 2017로 728%가 오른 상태이다. 그간 숫한 우여 곡절과 부침이 있었지만 여전히 종합주가지수는 1998년 저점으로부터 크게 오른 수준에  있다.

뿐만 아니라 1998년을 기준하면 대다수의 기업들의 주가가 매우 크게 올라 있다. 우리나라 주식을 대표하는 삼성전자 주식은 1998년 최저가격 31,000으로부터 50배가 넘는 1,580,000을 넘어 상승해 있고, 7920원에 거래되던 현대차도 비록 최고가격 272.500원으로부터 절반 수준으로 하락한 133,000원으로 내렸지만 여전히 1998년 가격에 비해 16.7배가 상승해 있다.

그 뿐 아니라 수많은 기업들이 1998년에 비해 수배 내지 수십 배의 비율로 상승하고 있다.

주가가 이렇게 오른 상태라면 주식에 투자한 투자자들은 대부분 수익을 기록하고 있는 상태여야 한다. 왜냐하면, 일반 투자자들이 본격적으로 주식 시장에 유입된 것은 1998년 무렵이다.  컴퓨터가 발달하면서 인터넷이 보급되고 증권사 홈트레이딩 시스템이 개발되면서 일반이 직접 컴퓨터를 이용하여 주식거래가 가능해진 것이 그 무렵이기 때문이다.

그러나 실제 투자 결과는 이런 우리의 기대와는 전혀 반대이다. 종합주가지수가 매우 크게 올라 있고 많은 기업들이 수십 배로 오른 지금까지 주식에 투자했던 개인 투자자의 대부분은 주식 투자에서 실패하였다.  따라서 주변에 주식투자로 성공한 사람보다 주식투자에 실패한 사람이 훨씬 많으며 이 때문에 사람들은 주식투자를 경마나 카지노와 비슷한 도박으로 인식하거나 주식투자는 패가망신을 위한 위험한 것으로 인식하기에 이르렀다.

주가가 오르는데 주식에 투자한 투자자가 망하는 이 기묘한 일은 여기에 국한되지 않는다. 미국에서도 성장주 투자로 이름을 떨쳤던 피터린치가 운용하는 마젤란 펀드는 14년간 한해도 손실을 내지 않은 채 2700%의 누적 수익률을 기록했다고 한다. 그러나 그 펀드에 가입한 투자 모두가 큰 수익을 낼 것이라는 우리의 기대와는 반대로 실제 투자자의 절반은 손실을 기록한 채 이 펀드를 환매했다고 한다. 이 역시 쉽게 이해할 수 없는 투자의 기묘한 현상이다.

이런 기묘한 상황은 증권사의 계좌 수명이라는 개념에서 더욱 두드러진다. 증권사에서 고객의 신규 계좌가 개설되고 이 계좌가 거래를 활발히 하다가 손실이나 그 밖의 이유로 거래를 그만두기까지의 시간을 평균하여 계좌 수명이라고 말한다. 기업의 장기 성장을 의미하는 5년도 아니고, 성장의 기본 단위인 1년도 아니며, 불과 6개월 미만이라고 한다. 즉, 기업이 성장을 셈하기에도 부족한 시간이며, 한분기 실적이 나올만한 시간에 평균적으로 투자자는 손실로 거래를 그만두는 것이다.

왜 이런 결과가 나오는 것일까?

기업이 망하지 않았고 사업에 큰 변화가 없는데도 투자자는 매우 빠르게 망한다.

펀드가 꾸준한 수익을 내고 있는데도 펀드 가입자는 손해를 보고 환매를 한다.

주가가 수백% 내지 수만 %가 오르는 상황에서도 대다수의 투자자는 주식으로 실패한다.

인터넷으로 정보를 이용한 이후 투자들은 과거 어느 때보다도 투자와 관련한 정보를 손쉽게 얻고 있다.  인터넷과 언론을 통해 투자 정보를 쉽게 얻고, 컴퓨터의 발달로 온갖 형태의 차트를 손쉽게 이용이 가능해졌고, 증권사는 HTS를 통해 온갖 투자 관련 편의를 제공하고 있다.

투자자들도 차트와 기업의 재무제표를 비롯한 투자의 기법과 비법을 배우고, 수많은 주식 관련 서적을 섭렵하고, 주식으로 돈을 벌었다는 많은 전문가들의 투자 방법을 배울 뿐 아니라 뉴스를 분석하고, 시장의 수급과 심리를 분석하는 등 날이 갈수록 수익을 얻기 위한 노력이 더해지고 있다. 그럼에도 불구하고 투자자들의 투자 결과는 이전보다 크게 나아진 것 같지 않다.

무엇이 문제일까?